El modelo de crecimiento de Klarna es audaz, pero ¿es sostenible? La dependencia de terceros para absorber el riesgo de crédito es un arma de doble filo. Si el mercado se vuelve adverso, ¿qué tan rápido puede ajustar su maquinaria de originación?
El insight clave aquí es la capacidad de Klarna para expandir su cartera de préstamos sin aumentar proporcionalmente su balance. Lo logra mediante la transferencia significativa de riesgo (SRT) y acuerdos de flujo anticipado, liberando capital regulatorio para nuevas originaciones. En un entorno donde el apetito por el riesgo de crédito puede ser volátil, esta estrategia parece eficiente, pero no está exenta de riesgos.
En la práctica, una fintech en Latinoamérica podría replicar este modelo si cuenta con una licencia bancaria, accediendo a mercados de capitales que busquen exposición a carteras de crédito bien estructuradas. Sin embargo, el error común es subestimar la dependencia de estos acuerdos. Un cambio en las condiciones del mercado podría dejar a estas empresas sin la capacidad de financiarse al ritmo necesario para mantener su crecimiento.
La clave para los CEOs y equipos de riesgo es diversificar las fuentes de capital y no depender excesivamente de terceros para la absorción del riesgo. En un mercado con alta incertidumbre, la resiliencia operativa y la capacidad de adaptación son más valiosas que el crecimiento agresivo.
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